全球經濟衰退預期增強 中國貨幣政策精準施策穩預期
- 發布時間：2022-11-23 08:45:22
- 來源：中宏網
中宏網北京11月17日電（記者 王鏡榕）“美國商務部數據顯示，在連續兩個季度出現下滑后，第三季度實際GDP年化季環比初值增長2.6%，高于預期2.4%，較第二季度的-0.6%和第一季度的-1.6%明顯回升，創2021年第四季度以來新高。”中宏觀察家、中國首席經濟學家論壇理事王軍在接受本網記者采訪時強調，這在一定程度上緩解了人們對美國已經陷入衰退的擔憂，顯示當前美國經濟仍有韌性，尤其是服務消費仍強，勞動力市場依然強勁，失業率仍處歷史低位，當前核心矛盾依然是高通脹，且具有高粘性，美國經濟最早或于明年上半年出現實質性的衰退。
美聯儲加息放緩，全球金融條件將邊際改善
“10月美國CPI同比上漲7.7%，核心CPI同比上漲6.3%，PPI同比增長8%，核心PPI同比增長6.7%，均明顯低于市場預期，顯示美國通脹壓力已開始緩解。”王軍表示，11月初，美聯儲貨幣政策委員會FOMC宣布，將政策利率聯邦基金利率的目標區間從3.00%至3.25%上調到3.75%至4.00%。這是美聯儲連續第四次加息75個基點。
“從會議聲明和鮑威爾的發言看，雖然暗示后續將放慢加息節奏，但美聯儲的整體立場仍維持鷹派。目前市場主流預期是：12月加50bp，明年2月大概率加50bp，3月加25bp，之后有小概率再加25bp，明年下半年降息25bp。”王軍認為，短期來看，隨著美聯儲加息放緩，全球金融條件將邊際改善，這對全球金融市場和資產價格將產生巨大的正面影響，流動性寬松交易有望重演并主導市場走勢。對美國而言，這可能將導致長期美債利率水平“見頂”以及美元指數的“見頂”；對非美（人民幣，歐元等）資產（匯率、債券、股票等）來說，將出現短期劇烈反彈；對中國而言，內外部環境的改善出現了疊加，優化疫情防控的二十條措施正式出臺，A股市場估值水平處于歷史性低位，市場樂觀情緒再次被點燃，資本市場有望出現明顯反彈，同時債市調整風險可能將明顯加大，美元指數的大幅回調使人民幣對美元的貶值壓力將進一步減弱。
“中期來看，全球金融條件持續的大幅收緊，將給經濟帶來同樣巨大的負面影響，全球經濟放緩不可避免，疊加全球供應鏈的恢復，包括房價、服務、油價等在內的物價水平將繼續回落，美國經濟從‘過熱’回歸‘正常’甚至‘輕度衰退’是大概率事件。”王軍指出，對于市場而言，對美聯儲加息預期會逐漸下降甚至出現降息預期，衰退交易將成為主導，美股應會再經歷一輪調整，美債收益率也將迎來更大幅度下行，美元指數“見頂回落”后可能保持在高位，商品價格也可能出現回落。
低迷的通脹和疲弱的信用，再次為貨幣政策擴張打開空間
“當前我國通脹形勢與歐美呈現明顯反差，特別是我國核心通脹依舊偏弱，內需不足導致的通縮壓力較大，且具有自我強化的可能。”王軍指出，未來隨著主要經濟體貨幣政策收緊逐步放緩，全球經濟衰退預期增強，國際大宗商品價格由前期單邊上漲轉為寬幅波動，我國面對的外部通脹壓力整體減輕。
“在這種較為有利的情況下，我國貨幣政策仍需以穩增長為主要發力方向，進一步從總量和結構上采取較為寬松的政策空間還是存在的，為盡快扭轉內需不足、預期偏弱的局面，有必要進一步推動政策利率適度下行，適當降低存款準備金，豐富和完善結構性政策工具，以更好地支持實體經濟和制造業發展，盡快穩住中國經濟的基本面，努力使經濟運行回到潛在經濟增速的合理區間之內。”王軍指出，這樣才會從根本上扭轉市場對于人民幣貶值的單邊預期，保持人民幣匯率在合理均衡水平上基本穩定，同時也為貨幣政策創造更靈活、更充裕的調整空間。
11月10日，中共中央政治局常委會會議聽取新冠肺炎疫情防控工作匯報，研究部署進一步優化防控工作的二十條措施。11月11日，國務院聯防聯控機制綜合組發布《關于進一步優化新冠肺炎疫情防控措施科學精準做好防控工作的通知》，公布進一步優化防控工作的二十條措施。
王軍指出，優化防控工作的二十條措施，是以尊重科學的態度對之前的疫情防控政策進行的微調和優化，針對性極強，是一個非常重要和積極的信號，表明未來的疫情防控將更加科學精準，將有利于為宏觀經濟和實體消費場景的修復，創造更加良好的條件。
“近期，中國宏觀經濟的基本面發生了幾個重大調整和變化，國內出臺了優化疫情防控的20條、穩地產的‘第二支箭’和金融支持16條，美國通脹超預期回落帶動美聯儲加息節奏放緩，人民幣單邊貶值的趨勢也得以迅速扭轉。”王軍強調，相信在“以我為主”的貨幣政策的有效配合下，四季度中國經濟將會有一個比三季度更好的表現，能為一波三折的2022年畫上一個相對圓滿的句號。